COMPARTIR | IMPRIMIR | CORREU ELECTRÒNIC
[Nota de l'editor: aquest article està reimprès de David ContraCorner de Stockman, que ofereix aquesta anàlisi diàriament als subscriptors. Lliura per lliura, Stockman's diari L'anàlisi és la més completa, destacada, perspicaç i rica en dades de tot allò disponible avui dia. Les seves dècades d'experiència tant en finances com en polítiques, i el seu compromís de principis i llegendari per revelar la veritat sense vernis i demostrar les seves afirmacions amb dades, es mostren diàriament. Brownstone està orgullós que Stockman també serveixi com a acadèmic sènior, i amablement permet la republicació periòdica aquí.]
Qui va dir que Joe Biden no està en contacte amb el carrer principal dels Estats Units?
Una anàlisi de la Universitat de Pennsilvània va trobar que la seva proposta de suspensió de l'impost de gasolina de tres mesos estalviaria als nord-americans una mitjana de, espereu-ho, entre 5 i 14 dòlars!
Tot i així, és implacable.
"Per a tots els republicans que em critiquen pels alts preus de la gasolina als Estats Units, ara estàs dient que estàvem equivocats en donar suport a Ucraïna i enfrontar-nos a Putin? Estàs dient que preferim tenir preus més baixos del gas a Amèrica que el mà de ferro de Putin a Europa?
Bé, sí que ho som!
La baralla de Putin és amb Ucraïna, no amb Europa, i la primera no és cosa nostra. De fet, la paraula "Ucraïna" significa zones frontereres en rus, i la lluita per establir fronteres i sobirania allà fa 1300 anys.
Per tant, els nord-americans que es van empalar econòmicament a la bomba de gasolina a causa de la guerra de sancions de Joe Biden contra Putin no tenen res a veure amb la seguretat i la llibertat de la pàtria.
Com Bill King va replicar encertadament aquesta AM,
"És un conte. Contat per un idiota, ple de so i fúria, sense significar res".
Aleshores, la desesperació és igual que la desesperació. Un nou QuinnipiacPoll mostra que la qualificació d'aprovació de Biden ha caigut encara més en picat:
- En general: aprova el 33%, desaprova el 57%;
- Hispanos: aprova el 29%, desaprova el 53%.
Per tant, la perspectiva d'una manipulació més aleatòria de la funció del mercat és alta i creixent. L'última aposta, aparentment, és l'ús potencial de les autoritats i els recursos del Fons d'Estabilització Econòmica (FSE) per assegurar les companyies petrolieres contra una caiguda a la baixa dels preus i per finançar la producció incremental.
Això està bé. La setmana passada van amenaçar amb administrar una pallissa severa a Big Oil a través d'un impost sobre beneficis extraordinaris després de 18 mesos d'acció reguladora sense parar de combustibles fòssils i histèria retòrica sobre el canvi climàtic.
Ara, per desesperació, els experts de la Casa Blanca parlen de rescats de les companyies petrolieres. És d'estranyar, per tant, que els executius de la indústria energètica s'hagin congelat com els cérvols als fars: tenen una por mortal d'ofendre els fanàtics del canvi climàtic que dominen tant Washington com Wall Street, fins i tot quan redueixen l'inversió de capital per preocupació prudencial. sobre l'atac de la política d'energia verda.
De fet, la relació entre el flux d'efectiu operatiu i CapEx per a les grans empreses nord-americanes està en un màxim històric, el que significa que l'ús del flux d'efectiu disponible per a la inversió està en un mínim històric.
És a dir, els preus altíssims del petroli no estan induint una resposta d'inversió normal. En canvi, els senyals normals del mercat per a la inversió s'estan anul·lant pels missatges anti-combustibles fòssils que emanen dels dos extrems del Corredor d'Acela.
Flux d'efectiu de XOM a CAPEX (TTM) dades per YCharts
En qualsevol cas, l'economia nord-americana ha patit totes les dislocacions i el io-io que pot suportar. Considereu el gràfic següent d'una empresa líder d'inserció laboral. Després de caure un 40% en comparació amb la línia de base pre-Covid quan la Patrulla de Virus va tancar l'economia l'abril de 2020, les ofertes de feina van augmentar més, arribant al +60% el gener de 2022.
No obstant això, això no era un signe d'una economia forta. Era una prova de l'acumulació de treballadors per part de grans empreses que aparentment pensaven que l'auge de la despesa dels consumidors alimentat per 6 bilions de dòlars d'estimmies duraria per sempre. Per tant, col·locarem probabilitats altes sobre la probabilitat que la línia verda a continuació es dirigeixi fortament cap al sud en els propers mesos, ja que la campanya d'enduriment tardana de la Fed agafa força. De fet, les esquerdes al mercat de treball ja s'estan fent evidents. Com el Wall Street Journal recentment ho va descriure:
Empreses incloses Twitter Inc. , corretatge immobiliari Redfin Corp. , i intercanvi de criptomoneda Coinbase Global Inc.. han cancel·lat ofertes en les últimes setmanes. Els empresaris d'altres butxaques de l'economia també estan retirant ofertes, incloses algunes d'assegurances, màrqueting minorista, consultoria i serveis de contractació.
Al mateix temps, moltes empreses han indicat un enfocament de contractació més prudent. Netflix Inc.. , Peloton Interactive Inc.. , Carvana Co.. i altres van anunciar acomiadaments. Gegants tecnològics com ara la matriu de Facebook Meta Platforms Inc. i Uber Technologies van advertir que tornaran a marcar els plans de contractació.
Va dir que la cancel·lació d'una oferta de treball era gairebé inaudita fa sis mesos. "Si hem après alguna cosa dels darrers dos anys, és que les coses poden canviar ràpidament".
De la mateixa manera, si calia aprendre la lliçó, també s'ha fet evident que les implacables “guerres de sancions” de Washington han estat un desastre econòmic per al públic nord-americà. Després de tot, una de les principals raons per les quals els preus del petroli són altíssims és que Washington ha imposat sancions a l'exportació de petroli a tres dels majors productors de petroli del món: Veneçuela, Iran i Rússia.
Abans de la retallada forçada de les seves exportacions, els tres produïen més de 18 milions de barrils per dia (mb/d) o gairebé el 20% de l'oferta mundial. Ara ha baixat un 30% fins als 12.5 mb/d i amenaça de baixar sota els atacs salvatges de Washington contra els compradors de petroli d'aquests tres grans productors, les polítiques exteriors dels quals no es dobleguen als dictats de Washington.
Però, irònicament, fins i tot aquestes prohibicions d'exportació de mà pesada han augmentat parcialment. És a dir, Rússia ven el seu cru a la Xina i l'Índia on es refina. Una part de la gasolina i el dièsel resultants s'exportan de nou als EUA
Per descomptat, això és bo per a l'Índia i la Xina, ja que compren el petroli cru rus amb un gran descompte i després venen els productes refinats amb una prima substancial. Per tant, és un "guanyar", "guanyar" "guanyar" per a Rússia, l'Índia i la Xina, amb l'únic perdedor "oest" i sobretot els consumidors nord-americans.
Si la Guerra de Sancions arribés a l'abast de les bogeries de la política energètica de Washington, l'impacte seria prou dolent. Però a causa de la croada d'Energia Verda de Biden, la capacitat de refinació operable als Estats Units va arribar a un mínim de gairebé una dècada el 2022, va mostrar dimarts l'últim informe de capacitat de refinació de l'EIA.
La capacitat de refinació dels EUA va caure aquest any fins als 17.94 milions de barrils diaris a l'1 de gener, segons les últimes dades de l'EIA. Això és una reducció dels 18.09 milions de b/d de l'1 de gener de l'any passat i dels 18.8 milions de b/d del 2019. De fet, la capacitat de refinació dels EUA és ara la més baixa que ha estat des del 2014.
En total, Amèrica del Nord ha perdut prop d'1.3 milions de b/d en capacitat de refinació en els últims tres anys, incloent-hi més de 600,000 b/d a Louisiana. A Louisiana, la refineria Phillips 255,600 Alliance de 66 b/d, la refineria Shell Convent de 211,146 b/d i el complex de refinació de Calcasieu de 135,500 b/d han tancat des de principis de 2020.
No és d'estranyar, per tant, que els spreads de crack (la diferència de cost entre el barril de cru que entra a la refineria i la pissarra de productes que surten) estiguin en un màxim fora d'aquest món de gairebé $60 per barril enfront d'un nivell recent normal de 10-20 dòlars per barril.
És a dir, no es tracta només d'una escassetat global de subministraments de cru, sinó del doble cop a les refineries que ha portat la gasolina per sobre dels 5 dòlars per galó i el dièsel per sobre dels 6 dòlars per galó.
Per descomptat, els hegemonistes de la vora del riu Potomac no acaben mai a l'hora d'interferir en la governança interna de països d'arreu del planeta, imposant sancions al capdavall.
Així, malgrat l'elevada inflació causada per la manca de subministraments, Washington va posar en marxa aquesta setmana el que suposa el règim de sancions més estúpid de la història. Aquesta vegada contra la Xina a causa del seu suposat maltractament a la seva població minoritària uigur.
Una nova llei anomenada Llei de prevenció del treball forçat uigur (UFLPA) entra en vigor aquesta setmana i prohibirà l'entrada als EUA de productes fabricats a Xinjiang o que tinguin cap vincle amb els programes de treball d'allà. Requereix als importadors amb vincles amb Xinjiang que elaborin documentació que demostri que els seus productes, i cada matèria primera estan fets amb, estan lliures de treball forçat, una empresa complicada donada la complexitat i l'opacitat de les cadenes de subministrament xineses.
En efecte, la nova llei nord-americana bloquejarà tots els productes procedents de la Xina fets amb qualsevol matèria primera associada a Xinjiang fins que es demostri que estan lliures d'esclavitud o pràctiques laborals coercitives.
No obstant això, succeeix, moltes mercaderies com el liti i el níquel es produeixen a Xinjiang i flueixen a nombrosos productes aigües avall. Per exemple, Xinjiang Nonferrous i les seves filials s'han associat amb les autoritats xineses per acollir centenars de treballadors uigurs en els últims anys.
Finalment, aquests treballadors van ser enviats a treballar a les mines del conglomerat, una fosa i fàbriques que produeixen alguns dels minerals més buscats de la terra, com ara liti, níquel, manganès, beril·li, coure i or. Tot i que òbviament és gairebé impossible rastrejar amb precisió on van els metalls produïts per Xinjiang Nonferrous, alguns s'han exportat als Estats Units, Alemanya, el Regne Unit, Japó, Corea del Sud i l'Índia, segons les declaracions de l'empresa i els registres duaners.
I alguns han anat a grans fabricants de bateries xinesos, que al seu torn, directament o indirectament, subministren a les principals entitats nord-americanes, com ara fabricants d'automòbils, empreses energètiques i l'exèrcit dels EUA, segons informes de notícies xinesos.
No cal dir que aquestes noves sancions poden anar molt lluny. Per exemple, Washington va emetre noves directrius la setmana passada que segurament afectaran la indústria solar que se suposa que substituirà els combustibles fòssils que falten. Això és perquè les directrius inclouen una secció sobre importacions de polisilici.
Per complir amb la UFLPA, les empreses solars han de:
- Proporcioneu la documentació completa de la cadena de subministrament que enumere totes les entitats implicades en el bé exportat.
- Proporcioneu un diagrama de flux que representi cada pas de la producció i identifiqueu la regió on es va originar cada material.
- Proporcioneu una llista de totes les entitats associades a cada pas de la producció, fins i tot si l'empresa exportadora no ha treballat directament amb elles.
Les directrius també indiquen que les empreses solars que obtenen polisilici tant dins de Xinjiang com fora de la regió corren el risc de ser objecte de detenció, ja que pot ser més difícil verificar que els productes no es combinen amb el polisilici de Xinjiang en cap moment del procés de fabricació.
Així que més io-io dels subministraments i preus dels productes de la Xina segurament està baixant. Mentrestant, el boom de la venda al detall als Estats Units s'ha refredat de forma espectacular.
Així, segons Bloomberg, el trànsit minorista a peu va caure un 4.9% en l'última setmana, cosa que va suposar el cinquè descens setmanal consecutiu. En el conjunt del comerç minorista, el trànsit de botigues de millora per a la llar va caure un 16.6% i els centres comercials, grans magatzems i roba va caure un 12.7%.
Entre les cadenes individuals, Best Buy va patir una caiguda del 58.2% mentre que Victoria's Secret va experimentar una disminució del 47.4%. De nou, aquestes no són fluctuacions comercials menors i normals: formen part de la serra induïda pel govern que està arrastant l'economia nord-americana.
De la mateixa manera, la pujada implacable del valor de les cases als Estats Units va continuar al maig, quan els preus mitjans van augmentar un 15% fins a un rècord de 407,600 dòlars, mentre que el volum real de vendes va caure a causa de les pressions dels tipus hipotecaris alts i creixents.
De fet, en comparació amb el mercat de l'habitatge en calent induït el 2021 per la repressió dràstica dels tipus d'interès de la Fed i el bombeig de diners, el volum de vendes d'habitatges existents ja ha baixat gairebé gairebé. 20% i encara té un llarg camí per recórrer, tot i que els preus de l'habitatge finalment es remunten sota la pressió de la caiguda dels volums.
Finalment, aparentment, res s'escapa del volum i el preu yo-yo. Fins i tot els talls de cabell han augmentat ara un 6.6% respecte a l'any anterior, mentre que els serveis personals relacionats en general estan impulsant un augment del 7.0%.
Hi havia una vegada una broma sobre "Sóc de Washington i estic aquí per ajudar-te".
Això és ara una realitat i no és cap broma.
Canvi a/a de l'IPC de serveis personals, 1994-2022
-
David Stockman, investigador sènior del Brownstone Institute, és autor de molts llibres sobre política, finances i economia. És un antic congressista de Michigan i l'antic director de l'Oficina de Gestió i Pressupost del Congrés. Dirigeix el lloc d'anàlisi basat en subscripcions ContraCorner.
Veure totes les publicacions
