COMPARTIR | IMPRIMIR | CORREU ELECTRÒNIC
Hi havia un missatge oblic enterrat a a New York Times història sobre la crisi creixent de l'immoble comercial a les ciutats. Sí, aquest és exactament el tipus d'article que la gent passa perquè sembla que no té una aplicació àmplia. De fet, ho fa. Afecta al nucli de qüestions com els skylines de les nostres ciutats, com pensem sobre l'urbanisme i el progrés, on passem de vacances i treballem, i si les grans ciutats són motors o drenen la productivitat nacional.
La nota esmenta "l'angoixa més àmplia que s'està produint al mercat immobiliari comercial, que pateix els dobles cops dels alts tipus d'interès, que dificulten el refinançament dels préstecs i les baixes taxes d'ocupació dels edificis d'oficines, un resultat de la pandèmia".
Estem acostumats a aquest tipus de llenguatge culpant la pandèmia dels resultats dels confinaments. Per descomptat, va ser una decisió presa per l'home convertir un virus respiratori en una excusa per tancar el món. Els confinaments van fer volar totes les dades econòmiques, generant gràfics de balancí sobre tots els indicadors mai vists en la història industrial. També van fer molt difícil la comparació abans/després.
Les conseqüències tindran ressò en el futur. Les altes taxes d'interès són el resultat d'intentar frenar l'espiga de diners desencadenada el març del 2020, en què més de 6 bilions de dòlars en efectiu nou van aparèixer del no-res i es van distribuir com si fos en helicòpter.
Què va fer la injecció de diners? Va generar inflació. Quant? Malauradament, no ho sabem. L'Oficina d'Estadístiques Laborals simplement no pot mantenir-se al dia, en part perquè l'índex de preus al consumidor no calcula el següent: interessos sobre qualsevol cosa, impostos, habitatge, assegurança mèdica (amb precisió), assegurances de propietaris, assegurances d'automòbil, serveis governamentals com les escoles públiques, inflació reduïda, disminucions de la qualitat, substitucions a causa del preu o tarifes de servei addicionals.
Aquesta és una part important del que ha augmentat, i és per això que les dades sobre indústries concretes mostren una gran bretxa (els queviures van augmentar un 35% durant quatre anys) i per què ShadowStats estimacions inflació de dos dígits dos anys consecutius, amb un màxim del 17%. Només afegint interès, un article de NBER estimacions, porta la inflació del 2023 al 19%.
Diversos estudis han demostrat que des del 2019 els preus del menjar ràpid, un estàndard d'or als mercats financers per mesurar la inflació real, han superat l'IPC oficial entre un 25% i un 50%.
Equivocar les dades d'inflació és només l'inici del problema. Tenim sort si alguna dada governamental fins i tot s'ajusta als números equivocats. Considereu les vendes al detall només com un exemple. Suposem que vau comprar una hamburguesa l'any passat per 10 dòlars i aquesta setmana n'heu comprat una per 15 dòlars. Diríeu que la vostra despesa minorista ha augmentat un 50%? No, només has gastat més en el mateix. Bé, endevineu què? Totes les vendes al detall es calculen d'aquesta manera.
Passa el mateix amb les comandes de fàbrica. Els ajustos d'inflació els heu de fer vosaltres mateixos. Fins i tot l'ús de dades convencionals, que estan molt subestimades, elimina tots els guanys dels darrers anys. EJ Antoni és un dels pocs economistes que realment es manté al dia amb aquestes coses, i produeix el següent 02:00 gràfics.
Com escriu EJ: "Aquestes són les comandes de fàbrica abans i després d'ajustar-se a la inflació: el que sembla un augment del 21.1% del gener del 21 al març del 24 és només un augment del 1.8%; la resta són només preus més alts, no més coses físiques; pitjor encara, les comandes reals han baixat un 6.9% des de la seva cota màxima el juny del 22".
Imagineu els mateixos gràfics però amb ajustos més realistes. Tens la foto? Les dades principals que distribueixen diàriament la premsa empresarial són falses. I imagineu-vos els mateixos gràfics anteriors refets amb la inflació en els dos dígits com hauria de ser. Tenim un problema greu.
Els problemes amb les dades d'ocupació són cada cop més coneguts. Essencialment, les dades de l'establiment que s'informan normalment són de doble recompte o simplement són inexactes, i hi ha una gran divergència amb l'altre mètode de recompte de llocs de treball mitjançant enquestes de llar. EJ de nou ofereix aquesta mirada.
A més, ni les ràtios treballadors/població ni la taxa de participació laboral han tornat als nivells previs al bloqueig.
Ara considereu el PIB. En l'antiga fórmula elaborada a la dècada de 1930, la despesa pública s'afegeix al PIB mentre que les retallades en resten, de la mateixa manera que les exportacions sumen i les importacions resten. Per què? És una vella teoria arrelada en una mena de keynesià/mercantilisme que ningú sembla canviar mai. Però el parcialitat és profund en aquests dies amb una despesa governamental explosiva.
Per calcular si i fins a quin punt estem en recessió, no mirem el PIB nominal sinó el PIB real; és a dir, ajustat per inflació. Dos trimestres a la baixa es consideren recesius. Què passa si ajustem els nombres de producció patètics i greument mal estimats mitjançant una comprensió realista de la inflació dels darrers anys?
No tenim els números, però un darrere del sobre suggereix que mai vam sortir de la recessió del març del 2020 i que tot ha anat empitjorant gradualment.
Això sembla encaixar amb totes les enquestes de sentiment dels consumidors. Sembla probable que la gent mateixa sigui millor observadora de la realitat que els col·leccionistes de dades i els estadístics del govern.
Fins ara, hem tractat breument la inflació, la producció, les vendes i la producció, i hem trobat que cap de les dades oficials és fiable. Un error sagna als altres, com ara ajustar la producció per inflació o ajustar les vendes per augmentar els preus. Les dades de llocs de treball són especialment problemàtiques a causa del problema del doble recompte.
Què cal saber sobre les finances de la llar? El canvi de les taxes d'estalvi i el deute de la targeta de crèdit expliquen la història.
Quan ho sumes tot, tens una estranya sensació que res del que ens diuen és real. Segons dades oficials, el dòlar ha perdut uns 23 cèntims de poder adquisitiu durant els últims quatre anys. Absolutament ningú s'ho creu. Segons en què gasteu els diners, la resposta real és més propera als 35 cèntims o 50 cèntims o fins i tot 75 cèntims... o més. No sabem el que no podem saber.
Ens quedem per especular. I aquest problema es combina amb la realitat que no és només un problema dels EUA. L'augment de la inflació i el descens de la producció són realment globals. Podríem anomenar això una recessió inflacionista o una alta depressió inflacionista a tot el món.
Tingueu en compte que la majoria dels models econòmics utilitzats durant la dècada de 1970, i encara avui, postulen que hi ha una compensació per sempre entre la producció (amb l'ocupació com a indicador) i la inflació, de manera que quan un puja, l'altre baixa (corba de Phillips).
Ara ens enfrontem a una situació en què les dades de l'ocupació es veuen profundament afectades per les males enquestes i l'abandonament laboral, les dades de producció es veuen distorsionades pels nivells històrics de despesa i deute del govern, i ningú ja no intenta oferir una comptabilitat realista de la inflació.
Què dimonis està passant realment? Vivim temps obsessionats per les dades amb habilitats aparentment màgiques per saber-ho i calcular-ho tot. I, tanmateix, encara ara, sembla que estem més cecs que mai. La diferència és que avui en dia, se suposa que hem de confiar i confiar en dades que ningú creu que siguin reals.
Tornant a aquella crisi immobiliària comercial, per al New York Times història, els grans bancs ni tan sols parlarien amb els periodistes que feien la història. Això us hauria de dir alguna cosa.
Vivim amb una economia de no preguntar, no dir. Ningú vol dir inflació alta. Ningú vol dir depressió econòmica. Per sobre de tot, no admeteu mai la veritat: el punt d'inflexió a les nostres vides i l'esdeveniment precipitant a tota la calamitat per al món van ser els mateixos confinaments. Tota la resta segueix.
