COMPARTIR | IMPRIMIR | CORREU ELECTRÒNIC
Bé, això no deixava res a la imaginació. L'informe de l'IPC d'agost, de fet, va enterrar la idea que la inflació s'està reduint i que el nou "suc" de la Fed està a la volta de la cantonada.
Un cop més, l'IPC mitjà retallat del 16% de confiança, que elimina les fluctuacions a curt termini de la tendència, va deixar molt clar que la inflació té un fort cap de vapor. El nombre Y/Y va augmentar un rècord + 7.2%.
Això és més del doble de la lectura del 3.2% de l'agost del 2021 i, amb diferència, la impressió més alta des que es va establir la sèrie el 1985.
Canvi interanual de l'IPC mitjà retallat del 16%, 1985-2022
Sens dubte, l'informe d'inflació d'agost hauria estat encara pitjor, llevat de la forta caiguda dels preus de la gasolina des del juny. Però fins i tot llavors, la història de la reducció del preu de l'energia no va ser tot el que es pensava.
És a dir, els preus de la gasolina van augmentar un "simple" un 26% anual a l'agost en comparació amb un guany màxim del 60% al juny. Tanmateix, els augments interanuals dels preus dels serveis elèctrics i del gas de gasoducte per a la calefacció de la llar van continuar augmentant:
- Els serveis elèctrics (línia marró) van augmentar un 15.8% a l'agost en comparació amb l'11.1% del març;
- Els preus del gasoducte (línia lila) van augmentar un 33.0% a l'agost en comparació amb el 21.6% del març.
En una paraula, encara hi ha força impuls d'inflació energètica a l'IPC, encara que els preus a la bomba de la gasolina hagin pres un respir relativament. Però fins i tot allà, el guany del 26% Y/Y no és precisament deflacionari pel que fa als pressupostos familiars.
Canvi a/a en els preus de la gasolina vs. Pipeline Nat Gas And Electric Utilities, de març de 2022 a agost de 2022
També cal destacar que els aliments tenen més del doble de pes a l'IPC respecte a la gasolina (13.5% vs, 4.9%), i la inflació dels aliments no va mostrar cap signe de reducció a l'agost.
De fet, el guany interanual d'agost de 11.4% va ser més del triple de la pujada de l'any enrere (3.7%) i l'augment més alt en 43 anys. Cal tornar als mercats de matèries primeres del 1979 per trobar un cop equivalent als pressupostos alimentaris de les llars.
Canvi interanual de l'IPC dels aliments, 1979-2022
A més, quan mireu sota el capó, és evident que la inflació dels aliments encara té més impuls a l'alça. Això es deu al fet que el subíndex de menjar fora de casa (també conegut com a restaurants) va entrar just 8.0% a l'agost enfront d'un roig 13.6% guany en els preus de les botigues de queviures (menjar a casa).
No cal dir que els preus dels menús dels restaurants aviat es posaran al dia amb els costos subjacents dels aliments, tal com representa la línia negra per als aliments a casa; i a més, hi ha la pressió dels costos addicionals dels salaris dels restaurants que creixen ràpidament.
Augment interanual dels aliments fora de casa vs. Menjar a casa, 2015-2022
De fet, les pressions dels costos salarials a les indústries d'hoteleria, restauració i serveis relacionats han estat ferotges, augmentant a taxes de dos dígits, i ara es troben a nivells molt per sobre dels registrats durant els últims 15 anys. Finalment, aquests costos passaran als preus del menú i als preus de les habitacions, o hi haurà una gran carnisseria econòmica al sector de l'oci i l'hostaleria.
Canvi interanual en els guanys per hora mitjans dels treballadors de l'oci i l'hostaleria, 2007-2022
Tampoc són els restaurants, bars i hotels els únics sectors de serveis que mostren una inflació accelerada. Per al conjunt dels serveis (que representen el 61% de l'IPC), el guany interanual d'agost va ser 6.8%, marcant el nivell més alt des del setembre de 1982.
No cal dir que la part dreta del gràfic següent no dóna cap indicació que els principals motors de l'IPC (els serveis domèstics) estiguin a punt de revertir-se aviat. L'agost passat, de fet, l'IPC dels serveis funcionava a només un 3.0% interanual, que es va accelerar fins al 4.6% al gener i ara està impulsant el 7.0%.
Canvi anual de l'IPC dels serveis, 1982-2022
De fet, quan es veu com una contribució al canvi de l'IPC principal, l'acceleració del nivell d'inflació dels serveis és clarament evident. La part del guany total de l'IPC atribuïble als preus dels serveis s'ha accelerat des de fa mesos, tal com es mostra a les barres blaves següents.
Quota de contribució a la línia principal de l'IPC per grup de productes, 2017-2022
Finalment, l'IPC d'agost ha tornat a recordar la contribució de la inflació de les cases i els lloguers a l'impuls inflacionista que s'està produint. Aquest subíndex va augmentar un 6.3% a l'agost, més del doble de la seva tendència anterior a la Covid, i de fet es va accelerar respecte als mesos anteriors.
Canvi a/a de l'IPC de l'habitatge, 2018-2022
Així que als compradors d'immersió, diem que sigueu el nostre convidat. Només cal que segueixi aferrat als vestigis de la creença que la inflació aviat serà conquerida, s'evitarà una mala recessió i, per tant, la Fed queda alliberada per fer una pausa i després relaxar-se.
Però el fet és que l'informe de l'IPC de dimarts va destruir la idea que la Fed s'aturarà aviat. De fet, excloent els preus volàtils dels aliments i l'energia, l'anomenat IPC subjacent va pujar un 0.6%, que si es mantingués seria una taxa anual per sobre 7%.
Això és més alt que en qualsevol moment des del 1991 fins a la pandèmia; i també és el que la gent pintada pels números de l'edifici Eccles veu com un falcó.
Republica de David Stockmans Corner
-
David Stockman, investigador sènior del Brownstone Institute, és autor de molts llibres sobre política, finances i economia. És un antic congressista de Michigan i l'antic director de l'Oficina de Gestió i Pressupost del Congrés. Dirigeix el lloc d'anàlisi basat en subscripcions ContraCorner.
Veure totes les publicacions
