COMPARTIR | IMPRIMIR | CORREU ELECTRÒNIC
L'abril va ser el setè mes consecutiu en què l'IPC interanual va augmentar més d'un 6% i, en aquest altiplà, els pressupostos i l'estalvi de les llars es poden polveritzar. Si es manté durant tres anys, una inflació del 6.0% dóna lloc a a 17% pèrdua de poder adquisitiu, després de cinc anys la pèrdua és 27% i després de 10 anys la pèrdua és 46%.
Per tant, el que realment mostra l'informe d'avui és que la inflació ja ha arribat a un perillós altiplà provisional. I això és abans d'arribar a taxes d'augment anual de dos dígits, que segurament s'estan precipitant.
Canvi a/a de l'IPC del títol:
- Octubre: 6.22%;
- novembre: 6.81%;
- desembre: 7.04%;
- Gener: 7.48%;
- febrer: 7.87%;
- Març: 8.54%;
- Abril: 8.26%
Un indicador de la pressió inflacionista a l'alça continuada és que tant els components dels aliments com els de l'habitatge, que en combinació representen 46% del pes de l'IPC, segueixen la tendència a l'alça a un ritme ràpid.
Des de l'octubre passat, els preus dels aliments han augmentat del 5.33% interanual al 9.38% a l'abril. Al mateix temps, l'índex de refugi s'ha accelerat del 3.38% al 5.14%.
Canvi interanual dels índexs d'aliments i refugis de l'IPC, octubre de 2021 a abril de 2022
No cal dir que les barres que s'eleven a dalt no són el final de l'augment de menjar i refugi. Per exemple, els augments interanuals durant l'abril de l'OER (lloguer equivalent a propietaris) i l'índex de lloguer primari van ser del 4.79% i del 4.82%, respectivament. No obstant això, l'índex de lloguer de Zillow, molt apreciat, va pujar 17% en el mes més recent.
Tanmateix, a causa dels temps de retard integrats en el procés de cobrament del lloguer del BLS, és només qüestió de temps fins que aquests dos components del refugi del BLS tanquin la bretxa amb les dades basades en el mercat. I només aquestes dues partides representen el 31.4% de l'IPC general.
Així mateix, el menjar es troba enmig de l'augment inflacionista més virulent des dels anys setanta. Interanualment, aquestes són algunes de les pressions evidents a l'informe de l'IPC d'abril:
Canvi en percentatge interanual:
- Peix: 13%;
- Carn de vedella: 14%;
- Cafè: 14%;
- Llet: 15%;
- Pollastre: 15%;
- Cansalada: 18%;
- Ous: 23%;
- Farina de blat: 33%;
No cal dir que les xifres anteriors representen pressions inflacionistes que ja han arribat a les prestatgeries dels supermercats. Però arribar més amunt fins als índexs de l'IPC i de les matèries primeres per als aliments revela que els índexs d'aliments de l'IPC no han arribat de cap manera.
A nivell de matèries primeres, l'índex mundial d'aliments continua pujant 28% respecte a l'any anterior, una xifra que podria accelerar-se substancialment durant el balanç de l'any si l'augment del preu dels fertilitzants comporta les retallades previstes en les aplicacions dels agricultors i, per tant, els rendiments reduïts substancialment aquesta tardor.
Més avall, a nivell de preus al productor, la llista d'articles que creixen a taxes de dos dígits continua allargant-se, la qual cosa significa que qualsevol reducció de l'augment dels preus dels supermercats està molt lluny.
Canvi del component de l'IPP Y/Y:
- Espaguetis/Macarrons: 10.3%;
- Enciams: 12.0%;
- Llet: 16.4%;
- Suc de taronja: 17.2%;
- Pernil: 17.7%;
- Mantega: 17.9%;
- Cansalada: 19.4%;
- Pollastre: 20.3%;
- Carn de vedella: 24.2%;
- Sucre: 32.2%;
- Ous: 33.8%;
- Gossos calents: 37.1%;
- Xai: 43.8%;
- Oli de soja: 60.7%;
- Cafè: 70.6%
Canvi anual de l'índex mundial de preus dels aliments
Un àncora al barlovento de l'IPC global ha estat recentment la caiguda temporal dels preus dels serveis que es va produir durant els mesos de gran confinament del 2020. En comparació amb els augments de tendència centrats al voltant del 2.5% durant els anys de recuperació entre 2012 i 2019, els components dels serveis de l'IPC van caure. a tan baix com 1.3% en base a Y/Y al gener de 2021.
Però aquest benefici resultant del cessament de l'activitat ordenat per l'estat als locals de la congregació social està ara bé al mirall retrovisor. En comparació amb a 2.63% Guany interanual a l'abril del 2021, el mes passat l'índex global de serveis va augmentar 5.37% o el doble de la seva taxa de fa un any. I els serveis representen el 62% de l'IPC.
Variació interanual de l'índex de serveis de l'IPC, 2012-2022
El subíndex de serveis de transport ofereix un exemple il·luminador d'aquesta caiguda temporal i després una forta recuperació del sector serveis. A causa de l'aturada dels viatges aeris i de gran part del trànsit massiu durant la primavera i l'estiu del 2020, l'índex de serveis de transport va baixar a-8.7% al fons de maig de 2020 i es va mantenir negatiu en termes interanuals fins al febrer de 2021.
Però ara la reobertura de l'activitat ha permès que les tarifes i els preus es recuperin amb escreix. Només les tarifes aèries van augmentar un 33% a l'abril, mentre que els serveis de transport en general van augmentar 8.5% sobre una base Y/Y. Una vegada més, la història no és tant els guanys d'abril de 2022 com l'eliminació dels efectes de Covid-Lockdown que van afectar temporalment l'IPC global.
Canvi anual dels serveis de transport, de gener de 2019 a abril de 2022
El sector dels serveis mèdics, històricament inflacionista, mostra el mateix patró a poc a poc. Després d'aixecar-se a les a 3.1% taxa anual entre el 2012 i el febrer del 2020, l'inici de l'era del Covid va provocar literalment que l'índex fes voltes mortals.
Inicialment, es va disparar fins a una taxa interanual del 6.0% el juny del 2020 en resposta a la inundació del sistema sanitari amb casos de Covid, però després va entrar en una forta caiguda quan la Patrulla de Virus va ordenar la suspensió de grans franges de serveis de salut discrecionals. Al fons de juny de 2021, la taxa Y/Y havia caigut a només 0.8% el nivell més baix des de la dècada de 1950.
No cal dir que aquesta àncora a barlovento a l'IPC no havia de durar. A partir d'abril de 2022, el guany interanual torna a ser 3.5%, i té totes les probabilitats d'anar més alt, no més baix.
Guany anual de l'IPC de serveis mèdics, 2017-2022
Això és especialment el cas perquè les taxes laborals s'estan disparant. Per al sector sanitari en general, l'índex de cost de l'ocupació va augmentar 5.6% Y/Y el primer trimestre del 1 i s'encamina més amunt a causa dels guanys de dos dígits dels costos per a les infermeres i altres treballadors sanitaris amb escassetat.
El gràfic següent mostra el canvi de pas en curs. Entre el tercer trimestre del 3 i el quart trimestre del 2009, els costos de compensació sanitària van augmentar 2.0% per any. No obstant això, estimaríem que a finals del segon trimestre de 2, la taxa de guany interanual serà el triple que a 6.0% o superior.
Atès que la compensació és, amb diferència, el cost més gran per als proveïdors d'atenció mèdica, no tindran cap opció durant els propers mesos excepte augmentar els preus i les tarifes de manera proporcional.
Canvi interanual de l'índex de costos laborals per als treballadors sanitaris i d'assistència social, 2009-2022
En total, l'informe de l'IPC d'abril va recordar una vegada més que estem en un joc de pilota inflacionista totalment nou. En el gran esquema de la història, resulta que el 2012-2019 va ser una aberració, a causa del canvi puntual de la producció a les cadenes de subministrament globals de baix cost i la massiva acció d'impressió de diners mundial dels bancs centrals que va proporcionar una àmplia oferta econòmica. capital de deute per a inversions globals en infraestructures, matèries primeres, fabricació i transport.
Com a resultat, l'IPC global va ser de mitjana només l'1.6% anual a causa de la inflació negativa dels béns duradors, els petits augments de tendència per a les mercaderies i els béns no duradors i els augments anuals del 2.6% anuals per als serveis. Per contra, els guanys Y/Y reportats aquesta matinada per a l'abril de 2022 es troben en un parc de pilota diferent.
L'era falsa de la "baixa inflació" de la Fed s'ha acabat.
Augment anual 2012-2019 en comparació amb l'augment interanual d'abril de 2022:
- IPC Durable: -1.0% vs.+14.0%;
- IPC no durador: +0.3% vs. +12.8%;
- IPC Serveis: +2.6% vs. +5.4%;
- IPC global: +1.6% vs.+8.3%
Canvi interanual de l'IPC i els seus principals components, 2012-2022
En resum, no podem veure cap alleujament a curt termini de la tempesta perfecta representada més amunt. Tant les repressions de la Covid-XNUMX a la Xina com la guerra d'Ucraïna continuaran afectant les cadenes de subministrament i els mercats de matèries primeres, mentre que els serveis domèstics s'enfrontaran a les curses a causa de l'escassetat de mà d'obra induïda per la política fiscal i l'augment consegüent de la inflació de costos al sector serveis.
D'altra banda, la Fed va fer el seu llit d'excés de demanda durant anys d'impressió de diners desencaixada. Ara no té més remei que endurir-se de manera molt més agressiva i molt més llarga del que esperaven Wall Street i Washington.
Per descomptat, el cap de vapor inflacionista descrit anteriorment serà eventualment alleujat. És a dir, per la vella cura de la recessió i, per això, una mica de somni.
Reproduït de l'autor lloc.
-
David Stockman, investigador sènior del Brownstone Institute, és autor de molts llibres sobre política, finances i economia. És un antic congressista de Michigan i l'antic director de l'Oficina de Gestió i Pressupost del Congrés. Dirigeix el lloc d'anàlisi basat en subscripcions ContraCorner.
Veure totes les publicacions
